欧易OKX期权交易：策略、技巧与实战指南

欧易交易所（OKX）期权交易策略精解

期权基础回顾

在深入探讨期权交易策略之前，我们需要快速回顾期权的基础概念。期权并非义务，而是一种权利，赋予持有人在未来预定的时间点（到期日）以预先确定的价格（行权价）买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）标的资产的权利。 期权交易涉及到四个关键要素：

• 买方（权利方）： 支付期权费（也称权利金）以获得在到期日行使买入或卖出标的资产权利的一方。 买方有权决定是否行权。
• 卖方（义务方）： 收取期权费并承担在买方决定行权时履行合约的义务的一方。 卖方必须按照合约条款完成交易。
• 看涨期权（Call Option）： 赋予持有人在到期日以行权价买入标的资产的权利。 看涨期权的买方预期标的资产价格上涨。
• 看跌期权（Put Option）： 赋予持有人在到期日以行权价卖出标的资产的权利。 看跌期权的买方预期标的资产价格下跌。

加密货币期权，例如在欧易交易所（OKX）提供的期权，让交易者能够进行风险对冲，推测市场变化方向，以及提升投资组合的潜在收益。 掌握不同期权类型的特性及其运作模式，对于构建有效的交易策略至关重要。 理解诸如美式期权（可以在到期日之前行权）和欧式期权（只能在到期日行权）的区别也是必要的。 理解期权的希腊字母（Delta, Gamma, Theta, Vega）对于评估期权价格的敏感性至关重要。 Delta衡量期权价格对标的资产价格变化的敏感度，Gamma衡量Delta的变化率，Theta衡量期权价格随时间流逝的衰减，而Vega衡量期权价格对波动率变化的敏感度。

常见期权交易策略

以下是在欧易交易所（OKX）上常用的期权交易策略，这些策略旨在帮助交易者应对不同的市场状况，并根据自身的风险偏好优化投资组合。期权交易涉及风险，了解并熟练掌握这些策略至关重要。

保护性看跌期权 (Protective Put) ：这种策略用于保护已持有资产免受下跌风险。投资者购买看跌期权，以确保在市场下跌时，可以通过行使期权以预定价格卖出资产，从而对冲潜在损失。该策略类似于为持有的现货资产购买保险。

备兑看涨期权 (Covered Call) ：该策略在持有标的资产的同时卖出看涨期权。如果市场价格保持不变或小幅上涨，投资者可以赚取期权费作为额外收入。如果市场价格大幅上涨，则期权可能被行使，投资者需要以行权价出售资产。适用于对市场走势持中性或略微看涨的投资者。

跨式策略 (Straddle) ：该策略包括同时购买相同行权价和到期日的看涨期权和看跌期权。这种策略适用于预期市场波动较大，但方向不确定的情况。如果价格大幅上涨或下跌，其中一个期权的盈利将超过另一个期权的亏损。

勒式策略 (Strangle) ：勒式策略与跨式策略类似，但购买的是不同行权价（一个高于当前价格，一个低于当前价格）的看涨和看跌期权。与跨式策略相比，勒式策略的成本较低，但需要更大的价格波动才能盈利。同样适用于预期市场波动较大，但方向不确定的情况。

蝶式策略 (Butterfly Spread) ：蝶式策略是一种有限风险、有限收益的策略，涉及购买两个不同行权价的期权，并卖出两个中间行权价的期权。例如，买入一个低行权价的看涨期权，买入一个高行权价的看涨期权，并卖出两个中间行权价的看涨期权。该策略适用于预期市场价格保持在特定范围内的投资者。

垂直价差 (Vertical Spread) ：垂直价差包括买入一个行权价的期权，同时卖出另一个行权价的相同类型的期权（例如，两个看涨期权或两个看跌期权）。根据期权的方向（买入或卖出），垂直价差可以分为看涨价差和看跌价差。该策略可以限制潜在的利润和损失。

日历价差 (Calendar Spread) ：日历价差涉及同时买入和卖出相同行权价但不同到期日的期权。例如，买入一个到期日较长的看涨期权，同时卖出一个到期日较短的看涨期权。该策略适用于预期标的资产价格在短期内保持稳定，但在长期内可能发生变化的情况。

在实际操作中，请务必结合个人风险承受能力、市场分析和资金管理，谨慎选择适合自己的期权交易策略。 务必充分了解期权合约的条款和细则，并密切关注市场动态。 期权交易涉及杠杆效应，潜在收益和损失都可能放大。

1. 买入看涨期权（Long Call）：

• 策略描述： 交易者预期标的资产（例如比特币、以太坊或其他加密货币）价格在未来一段时间内上涨时，会采用买入看涨期权的策略。买入看涨期权，也称为“做多看涨期权”，是指交易者支付一定的权利金（期权价格），获得在期权到期日或之前，以预先设定的行权价（Strike Price）购买标的资产的权利，但并非义务。这是一种杠杆化的投资方式，允许交易者用较小的成本博取较大的潜在收益。
• 盈利潜力： 理论上盈利潜力无限。标的资产价格越高，超过行权价的部分越多，盈利空间就越大。盈利与标的资产价格的上涨幅度成正比，减去买入期权时支付的权利金。在价格大幅上涨的情况下，利润可以远远超过初始投入的权利金。
• 风险： 风险仅限于支付的权利金。这是买入看涨期权的最大优势之一。如果到期时标的资产价格低于行权价，交易者可以选择放弃行权，期权作废，最大损失仅为最初支付的权利金。因此，即使判断失误，损失也是有限的。
• 适用场景： 适用于强烈看涨的市场环境。交易者预期标的资产价格在短期或中期内出现大幅上涨，并愿意承担有限的风险以获取高额回报。尤其适用于新项目发布、重要技术升级、市场情绪转变等可能引发价格快速上涨的场景。此策略也适用于希望利用杠杆效应放大收益，但又不想承担直接购买标的资产的风险的投资者。
• 举例： 比特币当前价格为 60,000 美元。您判断比特币未来会上涨，因此买入一份行权价为 65,000 美元的比特币看涨期权，并为此支付了 2,000 美元的权利金。 如果到期时比特币价格上涨至 70,000 美元，您可以选择行权，即以 65,000 美元的价格买入比特币，然后立即以 70,000 美元的价格在市场上卖出，获利 5,000 美元。 扣除您最初支付的 2,000 美元权利金，最终净利润为 3,000 美元。 然而，如果到期时比特币价格低于 65,000 美元，比如只有 63,000 美元，那么您将不会行权，损失的只是最初支付的 2,000 美元权利金。 盈亏平衡点为行权价加上权利金，本例中为67,000美元 (65,000 + 2,000 = 67,000)。

2. 买入看跌期权（Long Put）：

• 策略描述： 交易者预期标的资产价格将显著下跌时，会采用买入看跌期权策略。买入看跌期权是指支付一定的权利金（Premium），获得在到期日（Expiration Date）或之前以特定价格（行权价，Strike Price）卖出标的资产（Underlying Asset）的权利，而非义务。这意味着即使市场价格高于行权价，交易者也可以选择放弃行权，损失仅限于已支付的权利金。
• 盈利潜力： 理论上的最大盈利潜力是无限的，但实际盈利受到行权价和权利金的影响。盈利的计算公式为：最大利润 = 行权价 - 标的资产价格（最低可能价格，理论上为 0）- 权利金。因此，盈利潜力随着标的资产价格的下跌而增加，但需要扣除购买期权时支付的权利金。
• 风险： 最大风险仅限于购买看跌期权时支付的权利金。如果在期权到期日，标的资产的价格高于行权价，则期权变为价外期权（Out-of-the-Money, OTM），交易者会放弃行权，损失全部的权利金。这是买入看跌期权策略的最大风险，但也是唯一风险。
• 适用场景： 适用于对市场前景强烈看跌，并预期标的资产价格在短期内大幅下跌的情况。这种策略尤其适合在市场出现利空消息、经济衰退预期增强或技术指标显示超买信号时使用。同时，波动率较高的市场环境更利于该策略的执行，因为价格剧烈波动会增加获利的可能性。
• 举例： 假设以太坊（ETH）当前交易价格为 3,000 美元。您判断以太坊价格短期内将大幅下跌，因此选择买入行权价为 2,500 美元的以太坊看跌期权，并为此支付了 500 美元的权利金。如果到期时以太坊价格跌至 2,000 美元，您可以选择行权，以 2,500 美元的价格卖出以太坊，然后立即以 2,000 美元的价格从市场上买回，每份合约获利 500 美元（未扣除权利金）。扣除先前支付的 500 美元权利金后，最终净利润为 0 美元。如果以太坊价格跌至1500美元，那么盈利就是2500-1500-500=500美元。相反，如果到期时以太坊价格高于 2,500 美元，例如 3,500 美元，您的期权将一文不值，损失全部 500 美元的权利金。

3. 卖出看涨期权（Short Call）：

• 策略描述： 交易者预期标的资产价格在期权有效期内保持横盘震荡或者小幅下跌时，通常会采用卖出看涨期权策略。该策略的核心在于，交易者通过卖出看涨期权，立即获得一笔权利金收入，但同时也承担了在期权到期日以约定行权价出售标的资产的潜在义务。这意味着，如果标的资产价格上涨超过行权价，卖方需要按照行权价向买方出售资产。
• 盈利潜力： 卖出看涨期权的最大盈利被限定为初始收取的权利金。无论标的资产价格如何下跌，卖方获得的利润都不会超过权利金的金额。因此，这是一个收益有限的策略。
• 风险： 卖出看涨期权的风险理论上是无限的。因为标的资产价格的上涨空间没有上限。如果到期日，标的资产的市场价格远高于期权的行权价，卖方必须以高昂的市场价格买入标的资产，再以较低的行权价卖出，由此产生的损失可能会非常巨大，甚至超过最初收取的权利金的数倍。这使得该策略的风险敞口极高。
• 适用场景： 该策略适用于横盘整理的市场行情，或者轻微看跌的市场环境。交易者认为标的资产价格在短期内不会大幅上涨，或者上涨的可能性较低时，可以采用该策略来赚取权利金。需要注意的是，强烈的上涨趋势会给该策略带来巨大风险。
• 举例： 假设当前比特币的市场价格为 60,000 美元。交易者判断短期内比特币价格不会大幅上涨，于是选择卖出一个行权价为 65,000 美元的比特币看涨期权，并因此收取了 1,000 美元的权利金。
  • 情况一： 如果在期权到期日，比特币的价格低于 65,000 美元，那么期权买方不会选择行权，交易者就可以安全地保留这 1,000 美元的权利金，实现盈利。
  • 情况二： 如果在期权到期日，比特币的价格上涨至 70,000 美元，那么期权买方会选择行权。交易者需要以 70,000 美元的价格从市场上买入比特币，然后以 65,000 美元的价格卖给期权买方，亏损 5,000 美元。扣除之前收取的 1,000 美元权利金，最终净亏损为 4,000 美元。

4. 卖出看跌期权（Short Put）：

• 策略描述： 卖出看跌期权是一种期权策略，适用于交易者预测标的资产价格将在一定时间内保持稳定、横盘整理，甚至小幅上涨的情况。 通过卖出看跌期权，交易者可以立即获得权利金收入，但同时也承担了在期权到期日以约定的行权价买入标的资产的潜在义务。 这种策略本质上是交易者认为标的资产价格不会大幅下跌。
• 盈利潜力： 卖出看跌期权的盈利潜力被限制在收取的权利金范围内。 即使标的资产价格大幅上涨，交易者的收益也仅限于初始收取的权利金。 这是因为交易者的义务仅限于在价格下跌的情况下。
• 风险： 卖出看跌期权的风险理论上是有限的，但实际损失可能非常巨大，甚至超过初始投入的保证金。 风险主要来自于标的资产价格大幅下跌。 如果在期权到期时，标的资产价格远低于期权的行权价，期权买方有权以行权价卖出资产给期权卖方（即你）。 这就迫使你以高于市场价的价格购买标的资产，从而导致亏损。 最大亏损可能等于行权价减去标的资产价格，再减去收取的权利金，当然实际还需要考虑到保证金的占用成本。
• 适用场景： 卖出看跌期权最适合于以下市场环境：横盘整理的市场、温和看涨的市场，或者交易者有强烈理由相信标的资产价格在短期内不会大幅下跌的市场。 重要的是进行充分的风险评估，并考虑标的资产的波动性和可能的影响因素。
• 举例： 假设以太坊当前交易价格为 3,000 美元。 您决定卖出一份行权价为 2,500 美元的以太坊看跌期权，并因此收取了 800 美元的权利金。
  1. 情况一：到期时以太坊价格高于 2,500 美元（例如，3,200 美元）。 此时，期权买方不会行权，因为在市场上购买以太坊更划算。 您可以保留全部 800 美元的权利金作为利润。
  2. 情况二：到期时以太坊价格跌至 2,000 美元。 此时，期权买方将行权，迫使您以 2,500 美元的价格买入以太坊。 您的亏损将计算如下：买入价格（2,500 美元）- 市场价格（2,000 美元）- 收取的权利金（800 美元）= -300 美元。 您的实际亏损为 300 美元（扣除权利金后）。 实际上还要计算交易手续费以及占用保证金的机会成本。
  3. 情况三：到期时以太坊价格跌至 1,500 美元。 此时，期权买方将行权，迫使您以 2,500 美元的价格买入以太坊。 您的亏损将计算如下：买入价格（2,500 美元）- 市场价格（1,500 美元）- 收取的权利金（800 美元）= 200 美元。 您的实际亏损为 200 美元（扣除权利金后）。 这显示了潜在的巨大亏损。

5. 保护性看跌期权（Protective Put）：

• 策略描述： 保护性看跌期权是一种风险管理策略，交易者在持有标的资产（例如比特币或其他加密货币）的同时，买入相应数量的看跌期权。此策略的主要目的是对冲标的资产价格下跌可能带来的风险，类似于传统金融市场中的保险。 交易者担心标的资产未来价格下跌时，通过购买看跌期权，可以锁定一个最低的卖出价格，从而保护其投资组合免受大幅损失。
• 盈利潜力： 保护性看跌期权的盈利潜力受限于标的资产价格上涨幅度减去支付的权利金。如果标的资产价格大幅上涨，交易者可以享受价格上涨带来的收益，但需要扣除购买看跌期权的成本（即权利金）。因此，利润最大化的情景是标的资产价格上涨，但涨幅足以覆盖权利金的支出。
• 风险： 保护性看跌期权的最大风险是权利金。如果标的资产价格上涨或保持不变，交易者将不会行使看跌期权，损失的金额仅限于购买看跌期权所支付的权利金。即使标的资产价格下跌，只要跌幅小于权利金所提供的保护，交易者仍然需要承担部分损失。
• 适用场景： 此策略特别适用于持有现货（例如已经购买了比特币），但担心短期内市场出现不利因素，导致价格下跌的投资者。例如，在重要监管政策公布前、市场出现普遍悲观情绪时，或技术指标显示超买信号时，使用保护性看跌期权可以有效地规避潜在的风险。这种策略允许交易者在享受价格上涨的潜在收益的同时，防止价格大幅下跌造成的严重损失。
• 举例： 假设您持有 1 个比特币，当前市场价格为 60,000 美元。为了对冲潜在的价格下跌风险，您买入一个行权价为 55,000 美元的比特币看跌期权，为此支付的权利金为 1,500 美元。在这种情况下，如果比特币价格在期权到期日跌至 50,000 美元，您可以选择行使看跌期权，以 55,000 美元的价格卖出您的比特币。 这样，您的实际损失将被限制在 (60,000 - 55,000) + 1,500 = 6,500 美元，而不是 (60,000 - 50,000) = 10,000 美元。 另一方面，如果比特币价格上涨到 70,000 美元，您将放弃行使看跌期权，损失 1,500 美元的权利金，但仍然可以享受比特币价格上涨带来的收益。最终收益为 70,000 - 60,000 - 1,500 = 8,500 美元。

6. 备兑看涨期权（Covered Call）：

• 策略描述： 备兑看涨期权是一种保守型期权策略，适用于交易者已经持有标的资产（例如比特币、以太坊或其他加密货币），并预期在短期内该资产价格将保持横盘震荡、小幅上涨或温和下跌的情况。交易者通过卖出与其持有的标的资产数量对应的看涨期权，以收取期权费（也称为权利金）作为收益，从而增强投资组合的收益率。该策略的主要目的是在不增加额外风险的情况下，利用现有资产产生额外的收入。卖出看涨期权意味着交易者同意在期权到期日或之前，如果买方行权，则以预先设定的行权价格出售其持有的标的资产，因此，交易者放弃了标的资产价格大幅上涨可能带来的超额利润。
• 盈利潜力： 备兑看涨期权的盈利潜力主要来源于两个部分：一是卖出看涨期权所收取的权利金，这部分收益是固定的，且在交易建立时就已经确定；二是标的资产价格上涨带来的盈利，但该盈利存在上限，最高可达到期权的行权价。如果标的资产价格在期权到期时低于行权价，则期权失效，交易者可以保留全部权利金。如果标的资产价格上涨至行权价，则交易者的盈利为权利金加上标的资产价格上涨至行权价之间的差额。
• 风险： 备兑看涨期权的主要风险在于交易者放弃了标的资产价格大幅上涨时的潜在收益。如果标的资产价格在期权到期前大幅上涨，远高于行权价，交易者仍然需要按照行权价出售其持有的标的资产，从而错失了额外的盈利机会。如果标的资产价格大幅下跌，交易者虽然可以获得权利金作为缓冲，但仍然会面临资产贬值的风险。因此，备兑看涨期权并不适合预期标的资产价格将大幅上涨的情况。
• 适用场景： 备兑看涨期权最适合以下几种场景：一是交易者已经持有一定数量的加密货币现货，并且不打算立即出售；二是交易者预期该加密货币的价格在短期内将保持稳定或小幅上涨；三是交易者希望通过出售期权来增加投资组合的收益率，同时愿意承担一定的机会成本，放弃标的资产价格大幅上涨带来的潜在收益。该策略尤其适合在市场波动性较低或横盘整理时期使用。
• 举例： 假设您持有 1 个以太坊（ETH），当前市场价格为 3,000 美元。您认为以太坊价格在短期内不会大幅上涨，因此您决定卖出一个行权价为 3,500 美元的以太坊看涨期权，并收取权利金 600 美元。 * 情景一： 如果在期权到期时，以太坊的价格低于或等于 3,500 美元，例如为 3,400 美元，则期权买方不会行权，您可以保留全部 600 美元的权利金。您的总盈利为 600 美元。 * 情景二： 如果在期权到期时，以太坊的价格上涨至 3,500 美元，期权买方可能会选择行权。您需要以 3,500 美元的价格将您的以太坊出售给期权买方。您的总盈利为 1,100 美元（包括 600 美元权利金和 500 美元的资产增值）。 * 情景三： 如果在期权到期时，以太坊的价格大幅上涨至 4,000 美元，期权买方肯定会选择行权。您仍然需要以 3,500 美元的价格将您的以太坊出售给期权买方。您的总盈利仍然为 1,100 美元，您放弃了 500 美元（4,000 美元 - 3,500 美元）的潜在收益。即使以太坊涨到5000美元，你仍然只能以3500美元的价格卖出。 * 情景四： 如果在期权到期时，以太坊的价格下跌至 2,500 美元，期权买方不会行权，您可以保留 600 美元的权利金。但是，您持有的以太坊资产也损失了 500 美元（3,000 美元 - 2,500 美元）。您的净损失为 -500+600=100 美元。

风险管理

期权交易是一种复杂的金融工具，具有高杠杆性，潜在收益巨大，但同时也伴随着显著的风险。务必在充分了解其运作机制和风险特征后，谨慎对待。

• 了解您的风险承受能力： 在进行期权交易之前，务必进行全面的自我评估，明确您的财务状况、投资目标和风险偏好。考虑您能够承受的最大潜在损失，并设定明确的止损点。止损点应基于您的风险承受能力和市场波动性进行设定，并在交易执行前明确。
• 选择合适的期权： 根据您对标的资产未来价格走势的市场预期以及自身的风险偏好，选择合适的期权类型（如看涨期权、看跌期权）和行权价。例如，如果您预期标的资产价格上涨，可以选择买入看涨期权；如果您预期标的资产价格下跌，可以选择买入看跌期权。行权价的选择应根据您对价格上涨或下跌幅度的预期进行调整。同时，考虑期权的到期时间，更长的到期时间意味着更高的权利金，但也提供了更大的市场波动空间。
• 控制仓位大小： 不要过度交易，避免将过多的资金投入到期权交易中。控制每次交易的仓位大小，即每次交易使用的资金比例，避免一次性损失过多资金。建议将单笔交易的风险控制在总资金的1%-2%以内。可以通过调整购买期权合约的数量来实现仓位控制。
• 监控市场： 密切关注市场动态，包括标的资产的价格走势、成交量、波动率等指标。及时调整您的交易策略，根据市场变化灵活应对。利用技术分析和基本面分析工具，辅助您的决策。同时，关注影响市场情绪的宏观经济事件和新闻。
• 使用止损单： 止损单是一种风险管理工具，可以帮助您在市场朝着不利方向发展时，自动平仓以限制潜在的损失。设置止损单，限定您的最大亏损额。止损单的设置应基于技术分析和市场波动性，避免因短期波动而被触发。
• 了解期权定价模型： 熟悉Black-Scholes等期权定价模型，有助于您更好地评估期权价值。期权定价模型考虑了多种因素，如标的资产价格、行权价、到期时间、波动率和无风险利率。了解这些因素如何影响期权价格，可以帮助您做出更明智的交易决策。除了Black-Scholes模型，还可以了解其他更复杂的模型，如二叉树模型和蒙特卡洛模拟。

欧易交易所（OKX）特定功能

欧易交易所（OKX）致力于为用户提供全面的期权交易体验，为此，平台提供了一系列独特的功能，旨在提升交易效率、降低风险并增强用户对期权市场的理解。

• 模拟交易： 欧易交易所（OKX）提供功能强大的模拟交易平台，允许用户在完全模拟的市场环境中进行期权交易。这意味着您可以利用虚拟资金进行交易，体验真实的交易流程，测试和优化您的交易策略，而无需承担任何实际财务风险。模拟交易是新手入门期权交易的理想选择，也是经验丰富的交易者测试新策略的有效工具。用户可以通过模拟交易熟悉平台操作、理解期权合约的特性，并掌握风险管理技巧。
• 期权计算器： 欧易交易所（OKX）内置了先进的期权计算器，这是一个强大的分析工具，可以帮助您精确评估不同交易情景下的潜在盈亏。通过输入关键参数，如标的资产价格、行权价、到期时间和波动率，期权计算器可以快速计算出期权的理论价格、Delta、Gamma、Theta和Vega等希腊字母值。这些信息对于制定交易计划至关重要，可以帮助您更好地理解期权价格的敏感性，并预测不同市场变化对期权价值的影响。用户可以利用期权计算器分析不同策略的潜在回报和风险，从而做出更明智的交易决策。
• 风险管理工具： 欧易交易所（OKX）深知风险管理在期权交易中的重要性，因此平台提供了一系列专业的风险管理工具，旨在帮助用户有效控制风险敞口。风险限额功能允许用户设定每日或每周的交易额度，避免过度交易。保证金提醒功能则会在您的账户保证金低于预设水平时发出警报，提醒您及时补充保证金，防止强制平仓。平台还提供止损和止盈功能，帮助您自动锁定利润或限制亏损。这些风险管理工具的结合使用，可以有效保护您的资金安全，降低交易风险。

其他期权策略

除了上文介绍的常见期权策略，加密货币市场还存在多种其他期权交易策略，这些策略旨在应对不同的市场预期和风险偏好。以下列举了一些常见的，但更复杂的策略：

• 跨式期权（Straddle）： 跨式期权是一种中性策略，交易者同时买入相同标的资产、相同行权价和相同到期日的看涨期权（Call）和看跌期权（Put）。该策略适用于交易者预期市场会出现大幅波动，但无法确定具体上涨或下跌方向的情况。当标的资产价格在到期日大幅高于或低于行权价时，交易者可以获利。然而，如果价格波动不大，交易者可能会损失为购买期权支付的权利金。
• 勒式期权（Strangle）： 勒式期权与跨式期权类似，也是一种中性策略，但与跨式期权不同的是，勒式期权买入的是不同行权价的看涨期权和看跌期权，看涨期权的行权价高于当前市场价格，看跌期权的行权价低于当前市场价格。由于买入的是虚值期权，勒式期权的初始成本通常低于跨式期权。同样，该策略也适用于预期市场波动剧烈，但方向不确定的情况。盈利潜力与跨式期权相似，但需要更大的价格变动才能盈利。
• 蝶式期权（Butterfly Spread）： 蝶式期权策略是一种有限风险、有限收益的策略，通过利用三个不同行权价的期权组合来实现。通常由买入一份低行权价的看涨期权，卖出两份中间行权价的看涨期权，再买入一份高行权价的看涨期权构成（或者使用看跌期权构建）。该策略适用于预期市场价格在到期日保持相对稳定，波动幅度较小的场景。最大利润在中间行权价处实现，损失有限，等于构建策略的净成本。
• 秃鹰期权（Condor Spread）： 秃鹰期权策略，也称为铁鹰期权，是一种风险有限、收益有限的策略，与蝶式期权类似，但使用四个不同行权价的期权。通常包括买入一份低行权价的看涨期权，卖出一份较高行权价的看涨期权，再卖出一份更高行权价的看跌期权，最后买入一份更高行权价的看跌期权（或者全部使用看涨期权或看跌期权）。该策略适用于预期市场价格在到期日保持稳定，并且价格波动范围较小的场景。盈利来自于市场价格维持在两个中间行权价之间，损失则限定为构建策略的净成本。

这些更复杂的期权策略需要交易者对期权定价、风险管理以及市场动态有更深入的理解和丰富的实践经验。 在实际操作之前，务必对每个策略的潜在风险和回报进行全面评估，并结合自身的风险承受能力和投资目标，谨慎制定交易计划。 建议在充分了解各种风险因素的基础上，再谨慎使用这些高级期权策略。