Kraken 交易平台：限价单与市价单的区别
在加密货币交易的世界里， Kraken 作为一家领先的交易所，为用户提供了多种交易工具来参与市场。其中，限价单和市价单是两种最基本且最常用的订单类型。理解这两种订单类型之间的差异对于制定有效的交易策略至关重要。本文将深入探讨 Kraken 平台上的限价单和市价单，帮助交易者更好地利用它们。
市价单 (Market Order)
市价单是加密货币交易中最基础也最常用的订单类型之一。它的核心目标是以当前市场上最优的可执行价格立即完成交易。当交易者提交市价单时，他们本质上是在向 Kraken 这样的交易所发出指令：“我希望立即买入或卖出指定数量的加密货币，并且接受当前市场上最优的成交价格。”这意味着交易会尽快执行，但最终成交价可能略高于或低于提交订单时显示的最新价格，这取决于市场的流动性和订单簿的深度。
市价单的优势在于速度和确定性。 交易者可以确信他们的订单将迅速被执行，尤其是在高流动性的市场中。 然而，这种速度也伴随着潜在的风险。 在波动剧烈的市场中，市价单可能会以远高于或低于预期价格成交，尤其是在订单规模较大，而市场深度不足的情况下。 这种现象通常被称为滑点 (Slippage)。
在使用市价单时，交易者需要权衡速度与价格确定性之间的关系。 对于那些追求快速成交且对小幅价格波动不敏感的交易者来说，市价单是一个理想的选择。 相反，对于那些对价格更为敏感，并且希望更好地控制成交价格的交易者来说，限价单可能是更合适的选择。了解不同订单类型的特性，并根据自身交易策略和风险承受能力进行选择，是成为一名成功的加密货币交易者的关键。
工作原理：
当交易者提交市价买单时，中心化或去中心化交易所 (DEX) 的交易引擎会立即在订单簿中扫描，寻找当前市场上最优惠的卖出价格，这通常被称为“最佳卖价”（Best Ask Price）。 市价买单会以这个最佳卖价进行撮合交易，成交的数量取决于买单的规模，以及市场上挂出的对应最佳卖价的可用数量，也就是流动性。 加密货币市场深度会影响市价单的执行价格，深度不足可能导致滑点。
如果市价买单的数量超过了订单簿中最佳卖价的可用数量，那么剩余未成交的部分不会停止，而是会继续以市场上次优的卖价成交，也就是订单簿上第二好的卖价。 这一过程会不断重复，直到整个市价买单完全成交，或者直到用户设置的最大可接受价格（滑点容忍度）被触及。 如果用户的滑点容忍度设置过低，订单可能无法完全成交，剩余部分会被取消。
市价卖单的工作原理与市价买单类似，但方向相反。 当交易者提交市价卖单时，交易所的交易引擎会寻找当前市场上最高的买入价格，这被称为“最佳买价”（Best Bid Price）。 卖单会以该最佳买价立即执行。 同样地，卖单的成交数量受到订单规模以及市场上最佳买价可用数量的限制。 如果市场深度不够，也可能导致负滑点，也就是实际成交价格低于预期。
如果市价卖单的数量超过了最佳买价的数量，那么未成交部分将继续以市场上下一个最佳的买价成交。 这个过程将会持续，直到整个市价卖单全部成交，或者直到预设的最小可接受价格被触及。 如果用户没有设置最小可接受价格或者滑点容忍度，那么卖单可能会以非常不利的价格成交，尤其是当市场流动性较低的时候， 因此设置合理的滑点容忍度对于市价单交易至关重要。
优点：
- 快速成交与即时性执行： 市价单最显著的优势在于其保证成交的特性。只要市场深度足够，即买单方向存在足够的卖单，或卖单方向存在足够的买单，市价单就能以当前最优的市场价格立即成交。这种即时性对于需要快速进入或退出市场的交易者至关重要，尤其是在价格波动剧烈的环境中。
- 简化交易流程与用户友好性： 市价单的操作极为简便，无需交易者指定具体价格。这使得市价单成为加密货币交易初学者的理想选择，降低了交易的复杂性。用户只需决定购买或出售的资产数量，系统会自动以当时最佳可用价格执行订单。这种简单性使得交易过程更为直接高效，减少了因价格判断失误而错失交易机会的可能性。
缺点：
- 价格不确定性与滑点风险： 市价单旨在立即执行，但这伴随着价格不确定性。由于市价单会以当前市场上最佳可用的买入或卖出价格成交，最终成交价格可能会与用户下单时的预期价格存在差异。尤其是在市场波动剧烈或流动性不足的情况下，这种差异会更加明显，我们称之为“滑点”。滑点是指实际成交价格与预期价格之间的差距，可能会导致交易者以高于预期的价格买入或低于预期的价格卖出，从而影响交易利润或增加交易损失。交易者应密切关注市场波动情况，并考虑使用限价单等其他订单类型来控制价格风险。
- 高额交易成本与流动性影响： 在市场流动性较差的环境下，执行大额市价单可能会带来高额交易成本。由于订单需要从多个市场参与者处获取流动性，最终成交价格可能会分散在多个价位上，导致平均成交价格偏离预期。例如，如果一个大型市价买单需要从多个卖单处获取供应，部分卖单的价格可能远高于用户最初的预期，从而抬高了平均买入价格。同样，大型市价卖单也可能导致以远低于预期的价格成交。因此，交易者在执行大额市价单时，应充分评估市场流动性，并谨慎考虑潜在的额外交易成本。在流动性较差的市场中，使用限价单或者分批次执行交易可能是更明智的选择。
适用场景：
- 急于入场或离场： 当交易者需要立即买入或卖出加密货币，而不太关注具体成交价格时，市价单是一个快速有效的选择。例如，当交易者坚信某个加密货币即将迎来显著上涨，希望抢占先机尽快买入时，市价单能够确保立即执行，避免错过潜在收益。反之，当交易者需要迅速止损，以防止进一步损失时，市价单同样可以发挥作用，快速平仓。参与短期交易或日内交易的交易者也经常使用市价单，以便快速捕捉市场波动带来的机会。
- 流动性高的市场： 在流动性充足的市场中，市价单的执行速度通常很快，且价格滑点风险相对较低，这意味着交易者能够以接近期望的价格成交。流动性高的市场拥有大量的买单和卖单，能够有效地吸收市价单带来的冲击，从而减少价格波动。交易者在使用市价单时，应优先考虑交易量大、市场深度好的加密货币交易对，以确保订单能够顺利成交，并降低潜在的价格偏差。
限价单 (Limit Order)
限价单不同于市价单，它赋予用户对交易价格的控制权。提交限价单时，用户实际上是在向 Kraken 交易所发出指令：“我愿意以指定的价格（或更有利的价格）买入或卖出特定数量的加密货币资产。” 这意味着买入限价单只会在指定价格或低于指定价格时成交，而卖出限价单只会在指定价格或高于指定价格时执行。
限价单的主要优势在于能够设定期望的交易价格，从而避免因市场波动而产生的意外成本。例如，用户可以设置一个较低的买入价格，等待市场回调后再进行购买，或者设置一个较高的卖出价格，以期在市场上涨时获得更高的利润。 这种交易方式适用于对价格敏感，不急于立即成交的交易者。
然而，限价单也存在一定的风险。 如果市场价格始终未达到用户设定的限价，则订单可能永远不会成交。 即使市场价格短暂触及限价，订单也可能因为成交量不足而未能完全成交，导致部分订单被执行或完全取消。 因此，在使用限价单时，需要充分考虑市场走势和成交量等因素。
Kraken 交易所的限价单功能允许用户设定订单的有效期，例如 “Good-Til-Canceled (GTC)”，即订单会一直有效直到被用户手动取消，或者 "Immediate-or-Cancel (IOC)"，即订单会立即尝试以指定价格成交，未成交的部分将被立即取消。 不同的订单类型适用于不同的交易策略和风险偏好。
工作原理：
限价买单的核心在于用户预设的理想买入价。当用户希望以特定价格或更低价格购入加密货币时，会提交限价买单。交易所接收到该订单后，不会立即执行，而是将其加入订单簿，订单簿是交易所维护的待成交订单列表。该订单将静静等待，直到市场上出现与用户指定价格相等或低于该价格的卖单。一旦市场价格触及或跌破用户设定的价格，交易所的撮合引擎将自动执行该买单，确保用户以不高于其预期的价格成交。如果市场价格始终高于用户设定的限价，该买单将持续保留在订单簿中，等待价格下跌。
与限价买单相反，限价卖单允许用户指定出售加密货币的最低价格。用户提交限价卖单后，交易所同样会将该订单添加到订单簿中，等待市场上出现与用户指定价格相等或高于该价格的买单。只有当市场价格上涨到或超过用户设定的价格时，交易所才会执行该卖单，保证用户以不低于其期望的价格出售。若市场价格持续低于用户设定的限价，卖单将继续留在订单簿中，寻求更高的出售机会。这种机制让用户能够在波动的市场中控制卖出价格，避免低价出售。
限价单的成交具有不确定性。如果市场价格始终未能达到用户预设的价格，无论是买单还是卖单，该订单将一直存留在交易所的订单簿中。这意味着资金或加密货币会被锁定，直到订单成交、被用户主动取消，或因达到预设的过期时间（如果用户在下单时设置了过期时间）而被自动移除。用户可以随时取消尚未成交的限价单，从而释放被锁定的资产。合理设置限价和有效期是使用限价单的关键策略，有助于在市场波动中抓住交易机会，同时避免不必要的资金锁定。
优点：
- 价格控制： 限价单的核心优势在于赋予用户对交易价格的完全掌控权。交易者能够预先设定期望的买入价或卖出价，确保只有在市场价格达到或优于该设定值时，交易才会执行。这种机制有效规避了市场剧烈波动带来的不利成交，例如在高波动行情中，市价单可能以远高于预期的价格成交。
- 降低交易成本，规避滑点： 限价单能够显著降低交易成本，尤其是在流动性不足的市场环境中。它通过避免滑点来实现这一点——滑点是指交易的预期价格与实际成交价格之间的差异。市价单容易受到滑点影响，因为它们会立即以当前最佳可用价格成交，而限价单则保证仅以设定的理想价格或更优的价格成交，从而消除了因滑点造成的额外费用。
缺点：
- 无法保证成交： 限价单的关键局限在于其成交的不确定性。交易者设置特定价格提交订单后，成交与否完全依赖于市场波动。如果市场价格始终未触及或穿越用户预设的限价，该笔订单将持续处于挂单状态，直至被用户主动撤销或系统根据交易所规则自动失效。这导致交易者可能在等待成交期间错失其他潜在的获利机会。成交失败的原因可能是市场单边行情，价格快速上涨或下跌，导致无法在该价位撮合成功。
- 可能错过交易机会： 限价单策略的执行依赖于市场价格与预设价格的匹配。然而，这种等待机制可能导致交易者无法及时抓住市场中涌现的短暂但有利的交易窗口。快速变化的市场环境可能使得交易者错失本可利用的价格波动，特别是当目标价格仅短暂出现后迅速反弹或回落时。因此，尽管限价单可以帮助交易者以理想价格买卖，但同时也存在因等待而失去交易机会的风险。
适用场景：
- 对价格敏感的交易者： 限价单为注重价格的交易者提供了精准控制。 交易者可设定期望的买入或卖出价格，仅当市场价格达到或优于该设定值时，交易才会执行。 这避免了滑点风险，确保以预期的价格成交，尤其适用于波动剧烈的市场环境中。
- 长期投资策略： 长期投资者可利用限价单在目标价位分批买入或卖出加密货币。 通过耐心等待理想的入场时机，降低平均成本，优化长期投资回报。 即使市场价格短期内未能触及目标价，限价单仍将有效，直到被手动取消或成交。
- 风险管理工具：止盈止损订单： 限价单在风险管理中扮演关键角色。 交易者可以利用限价单设置止盈订单，在达到预设利润目标时自动平仓，锁定收益。 同时，也可以设置止损订单，在价格跌至不可接受的水平时自动卖出，限制潜在损失。 止盈止损策略有助于自动化风险控制，保护资本免受市场剧烈波动的影响。 追踪止损单，即动态调整止损价格以跟随价格上涨，也是利用限价单实现高级风险管理的一种方式。
Kraken 平台上的高级限价单类型
Kraken 交易所提供一系列高级限价单类型，允许交易者更精细地控制其交易策略和订单执行方式，远超基本的限价买卖。
- Good 'Til Canceled (GTC)： GTC 订单，即“撤销前有效”订单，会持续存在于 Kraken 交易平台的订单簿中，直到满足以下任一条件：订单完全成交、用户手动取消订单，或 Kraken 交易平台因故取消订单（例如，由于技术问题或市场中断）。GTC 订单非常适合希望长期持有特定价格挂单，无需持续监控和重新提交的交易者。 务必注意，极端市场波动或平台维护可能导致 GTC 订单被意外取消。
- Immediate-or-Cancel (IOC)： IOC 订单，即“立即成交或取消”订单，旨在以指定的价格立即执行尽可能多的订单量。如果订单的部分可以立即成交，则执行已成交的部分；而未成交的部分将立即从订单簿中移除。IOC 订单主要用于确保交易者能够以特定价格立即获得部分仓位，而无需等待订单完全成交。 这类订单适用于需要快速执行交易，但不希望订单在订单簿中长时间停留的情况。
- Fill-or-Kill (FOK)： FOK 订单，即“完全成交或取消”订单，要求订单必须以指定的价格完全成交，否则整个订单将被立即取消。如果订单簿中没有足够的流动性来满足 FOK 订单的全部数量，则该订单不会执行任何部分。 FOK 订单适合于需要一次性完成大额交易，且不希望分批成交导致价格滑点的交易者。 这种类型的订单可以防止交易者在不知情的情况下以不利的价格成交部分订单。
这些高级订单类型赋予交易者更大的灵活性和控制权，能够根据其特定的风险承受能力、市场预期和交易目标来定制订单执行策略。 交易者应充分理解每种订单类型的特性及其适用场景，以便在 Kraken 平台上有效地运用这些工具。
如何选择合适的订单类型
在加密货币交易中，选择合适的订单类型至关重要，直接影响交易的执行效率和最终收益。 市价单和限价单是两种最常见的订单类型，选择哪一种取决于交易者的交易目标、风险偏好和市场状况。
市价单旨在以当前市场最佳可用价格立即成交。 交易者如果需要快速进入或退出市场，并且对成交价格的敏感度较低，市价单是理想选择。 然而，由于市场价格波动迅速，市价单的最终成交价格可能与下单时的预期价格略有偏差，这种偏差被称为滑点。 特别是在市场波动剧烈或流动性不足时，滑点风险会显著增加。
限价单允许交易者设定一个期望的成交价格。 只有当市场价格达到或优于设定的限价时，订单才会成交。 限价单的优势在于能够精确控制成交价格，避免因意外的价格波动而产生损失。 然而，限价单的缺点是可能无法立即成交，甚至可能永远无法成交，尤其是在市场价格远离设定的限价时。
除了考虑交易目标和风险偏好外，市场流动性也是选择订单类型的重要因素。 在流动性高的市场中，买卖盘充足，市价单的滑点风险相对较低，成交速度也更快。 相反，在流动性较差的市场中，买卖盘稀疏，市价单的滑点风险较高，可能导致实际成交价格远高于或低于预期。 此时，限价单可能更适合，因为它能够避免因滑点而导致的高额交易成本，并确保以可接受的价格成交。
因此，交易者应深入理解 Kraken 平台上的限价单和市价单的特性和适用场景，并根据自身的交易策略和市场情况灵活选择。 认真评估风险承受能力，合理设置订单参数，有助于提高交易成功率，优化交易回报。 建议新手交易者从小额交易开始，逐步积累经验，不断学习和调整交易策略，以适应不断变化的市场环境。
